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国信证券-非金属建材行业投资策略

作者:admin 发布时间:2019-07-25 21:36 浏览:

  方面从政策上提出更多的要求和规定,目前上市公司分红问题已经得到重▽•●◆视,分红情况逐年好转。2018年7月,沪深交易所分别表示长期稳定现金分红已经形成,积极分红氛围基本形成。截至2018年,A股在过去10年间分红

  对于价值投资而言,其最重要的要求之一是从企业获得持续稳定的自由现金流,因此现金分红是价值投资的重要基石。在监管层的引导下,高现金分红的个股受到市场的关注度逐◇…=▲渐提升,2017年以来A股市场风格不断向价值投资靠拢,对于业绩表现佳、高现金分红且分红预期稳定的企业,市场给予更高的估值。从股价表▼▼▽●▽●现来看,高现△▪▲□△金分红且分红预期稳定的个股表现十分亮眼。

  2016年,水泥行业进入“新★△◁◁▽▼均衡”状态,2018年后“新均衡”步入第二阶段,水泥价格高位保持高位区间震荡,盈利能力显著提▷•●升,行业经营活动现金流得到大★-●=•▽幅改善;同时企业产能扩张受限,资本支出趋于保守,大部分企业优先选择将历史积累的债务进行偿还,加速降低公司杠杆水平,水泥企业账面现金出现大◁☆●•○△幅提升,分红意愿明显提升,2018年水泥行业分红规模达◇•■★▼146亿元,同比增长约67%,分红率约30%,整体分红金额达到历史最高规模,分红率处于过去十年的高位水平,在“新均衡”延续的背景下,高分红能力具有一定持△▪▲□△续性。

  除水泥板块外,我们注意到,在建材板块中的其他重资产企业也具有类似在盈利好转、资本开支减少□◁后,倾向于提高企业分红水平的特点。针对个股,我们对建材板块上市公司历史数据进行梳理,通过对过去三年平均分红率、公告承诺股▲=○▼东回报情况、2016-2018年股息率以及2019年预期股息率等指标进行筛选,排序选出具有可持续较高现金分红潜力•☆■▲的上市公司标的,推荐关注:旗滨集团、塔牌集团、鲁阳节能、祁连山、海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、天山股○▲-•■□份、上峰水▪…□▷▷•泥。

  风险提示:(1)行业需求端超预期下滑;(2)产能限制政策松动,供给超预期;(3)企业资本开支超预期增加。

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